01 / 經典教材推薦
經典教材推薦
Citation:
Duffie, D., & Singleton, K. J. (2012). Credit Risk: Pricing, Measurement, and Management. Princeton University Press.
章節摘要：
介紹：
Darrell Duffie和Kenneth J. Singleton所著的《信用風險：定價、測量和管理》提供了建模信用風險的概念、實踐和實證基礎的全面概述。它旨在為專業人士和學生提供測量投資組合風險和定價可違約債券、信用衍生品和其他信用敏感工具的必要工具。本書分為幾個主題領域，每個領域都涉及信用風險管理的關鍵方面。
第1章：介紹
本章概述了本書的主要目標，強調建模信用風險對於測量投資組合風險和定價信用敏感證券的重要性。它介紹了市場風險概念，突出其可能採取的各種形式，如由於信用質量變化而導致的市場價值變化。本章通過總結本書的結構和目標，為後續章節的詳細討論奠定基礎。
第2章：風險管理的經濟原理
第2章深入探討了風險管理的經濟原理，專注於對金融機構最關鍵的風險類型。它討論了風險與回報之間的權衡、市場不完善性的影響，以及管理市場和信用風險的經濟激勵。本章還介紹了關鍵的風險測量概念和架構。
第3章：違約到達：歷史模式和統計模型
本章探索了違約的歷史模式和用於預測違約概率的統計模型。它涵蓋了違約概率的結構模型、違約強度模型和違約時間模擬。本章提供實際例子，並討論從理論模型到現實世界應用的轉換。
第4章：評級轉換：歷史模式和統計模型
第4章研究與信用評級轉換相關的歷史模式和統計模型。它討論信用評級與商業週期之間的關係、評級的老化效應，以及將評級視為馬可夫鏈的模型。本章還涵蓋評級的有序機率模型。
第5章：違約風險估值的概念方法
本章提供了評估違約風險的不同概念方法的概述。它對比了風險中性和實際概率，介紹了定價可違約證券的簡化形式和結構模型，並討論了模型隱含利差。本章強調這些模型對定價和風險管理的實際意義。
關鍵概念
信用風險基礎
違約風險： 借款人無法履行債務義務的風險，這是信用風險的核心組成部分。
信用利差： 可違約債券收益率與相應無風險債券收益率之間的差異。
回收率： 違約後預期回收的債務比例。
違約建模
結構模型： 將違約視為公司價值低於債務價值時發生的事件的模型。
簡化形式模型： 將違約視為隨機事件的模型，具有給定的違約強度。
違約強度： 給定存續的條件下，即時違約的機率。
信用評級
評級轉換： 信用評級隨時間的變化，通常建模為馬可夫鏈。
評級遷移矩陣： 顯示從一個評級級別轉換到另一個級別機率的矩陣。
信用衍生品
信用違約掉期（CDS）： 買方向賣方支付定期費用以換取違約保護的合約。
擔保債務憑證（CDO）： 由多種債務工具組成的證券化產品。
風險管理
投資組合信用風險： 考慮違約相關性和集中度的多資產信用風險。
經濟資本： 金融機構為涵蓋預期損失而需要持有的資本量。
信用價值調整（CVA）： 場外衍生品交易對手違約風險的市場價值。